Share
Welkom bij de thuisrek.
In onze achtdelige serie over Funding a Business hebben we gekeken naar verschillende opties, van crowdfunding tot durfkapitaal. Nu, voor onze laatste tutorial, gaan we meer leren over initial public offeringings (IPO's).
Eerst zult u ontdekken wat een IPO is en hoe het proces van begin tot eind werkt.
Dan zult u de voor- en nadelen van beursintroducties begrijpen als een manier om een onderneming te financieren, en een aantal van de belangrijkste ingrediënten van een succesvolle IPO onderzoeken.
Aan het einde zullen we terugkijken over de hele serie en de stukken samenvoegen. Tegen die tijd heeft u een duidelijk idee van de reeks opties die uw bedrijf in verschillende stadia van zijn groei kan gebruiken. U zult weten welke logisch zijn voor uw specifieke situatie, een duidelijk beeld hebben van de mogelijke nadelen en weten hoe u met succes geld kunt inzamelen.
U hoort de hele tijd informatie over IPO's in het nieuws, meestal met behulp van populaire technologiebedrijven zoals Facebook en Twitter, met nieuws over hoeveel miljarden dollars zijn opgehaald.
Maar wat is een IPO precies? Laten we duidelijk worden over hoe het proces werkt, met Facebook als voorbeeld.
Het bedrijf was natuurlijk snel gegroeid na de lancering in 2004 en had eerst geld verkregen van een investeerder in engelen en later van venture capitalists. Tegen 2012 was Facebook zo groot dat het toegang moest hebben tot veel grotere bedragen om zijn groei voort te zetten. Het antwoord was een IPO.
Wat dat betekende was dat Facebook van een privébedrijf naar een openbaar bedrijf ging. Vóór de IPO was het bedrijf in handen van oprichter Mark Zuckerberg en andere belangrijke werknemers, waarbij de durfkapitalisten en andere investeerders ook minderheidsbelangen namen. Er was geen manier voor de rest van ons om er een stukje van te krijgen. Nu kunnen we deelgenoot worden van Facebook door simpelweg in te loggen op onze brokerage-accounts en op "Kopen" te klikken.
Hier is hoe het proces werkte. Op 1 februari 2012 diende Facebook een document in bij de Securities & Exchange Commission, kondigde aan dat het van plan was om naar het publiek te gaan en gaf details over het bedrijf en de aanbieding. Je kunt het hier nog steeds online lezen. In wezen staat er dat Facebook van plan was een groot deel van de aandelen van Facebook te verkopen, en hoopte dat hij $ 5 miljard zou inzamelen.
Beleggers hebben vervolgens het aanbod geanalyseerd en besloten of zij wilden beleggen. Wall Street-banken zoals Morgan Stanley en Goldman Sachs kwamen overeen om de deal te onderschrijven, wat betekent dat ze zich hebben aangemeld om aandelen te verkopen aan grote beleggers en gegarandeerd onverkochte aandelen zullen kopen. Mark Zuckerberg en zijn collega's gingen op een roadshow, ontmoetten potentiële investeerders en praatten met hen over de deal.
Uiteindelijk werden de aandelen geprijsd op $ 38 per stuk, en investeerders kochten ze-in feite was er zoveel vraag dat Facebook eindigde met het verhogen van $ 16 miljard, $ 11 miljard meer dan verwacht. Facebook-aandelen zijn vervolgens publiekelijk gaan handelen op de Nasdaq-beurs, met miljoenen mensen die elke dag stukken van het bedrijf kunnen kopen en verkopen.
Dat is de manier waarop de IPO van Facebook werkte. Het proces voor andere bedrijven is precies hetzelfde, hoewel de bedragen die worden opgehaald meestal kleiner zijn. De mediaan van de IPO is $ 126 miljoen in de VS en $ 256 miljoen wereldwijd, veel lager dan bij Facebook, maar nog steeds een aanzienlijke hoeveelheid geld voor elk bedrijf. De oorspronkelijke eigenaars behouden meestal een belang in het bedrijf en houden de controle, maar het grote publiek krijgt uiteindelijk het grootste deel van de aandelen in handen. De meest populaire locatie voor beursintroducties is de New York Stock Exchange, gevolgd door Hong Kong en vervolgens Londen.
Nu we naar het proces hebben gekeken, laten we de voor- en nadelen van beursintroducties bekijken voor bedrijven die kapitaal willen aantrekken.
Het eerste voordeel moet duidelijk zijn uit de bedragen waarover we het hebben, maar buiten het geld om, zijn er ook andere redenen om een IPO te houden.
Zoals we zagen met het Facebook-voorbeeld, kan een IPO een geweldige manier zijn om grote hoeveelheden kapitaal bijeen te brengen. Engel-investeerders en venture capitalists hielpen het bedrijf in de beginjaren te groeien, maar hun investeringen werden overschaduwd door de infusie van $ 16 miljard toen het bedrijf openbaar werd.
Toegang tot de openbare markten betekent toegang tot miljoenen investeerders, groot en klein, en het geld dat ze bieden kan de groei van een bedrijf opdrijven en het volgende niveau helpen bereiken.
Onthoud dat de "I" in IPO "initiaal" betekent. Hoewel dit uw eerste openbaar aanbod van aandelen is, hoeft dit niet uw laatste te zijn. Als uw bedrijf eenmaal beursgenoteerd is, is het gemakkelijker om terug te gaan en in de toekomst meer kapitaal op te halen door meer aandelen te verkopen.
Of, aan de andere kant, als uw bedrijf veel contanten genereert en in een gezonde financiële positie verkeert, kunt u gemakkelijk aandelen terugkopen. Apple heeft het afgelopen jaar $ 40 miljard aan aandelen teruggekocht. Openbaar handelen geeft een bedrijf veel financieringsflexibiliteit.
Wanneer je aankondigt dat je naar het openbaar gaat, trek je onmiddellijk media-aandacht aan. De waanzin over de IPO's van bedrijven als Facebook en Twitter is extreem, maar zelfs kleinere bedrijven krijgen publiciteit tijdens het IPO-proces.
En na de beursintroductie, wanneer u handelt als een beursgenoteerd bedrijf, moet u denken aan al die beleggingsmagazines en beurstips, al die analisten en experts die hun kwartaalresultaten willen doorsturen en uw aandelen aanbevelen als kopen, verkopen of vasthouden. Het is allemaal publiciteit, wat uw bedrijf geloofwaardiger maakt en tot nieuwe zaken kan leiden.
Wanneer u openbaar wordt, worden aandelen in uw bedrijf een soort valuta. Veel beursgenoteerde bedrijven geven aandelen aan hun werknemers als een beloning en stimulans voor goed werk, bijvoorbeeld. Privébedrijven kunnen dit ook, maar het is aantrekkelijker wanneer de aandelen gemakkelijk verhandelbaar zijn.
Openbare bedrijven gebruiken hun aandelen vaak ook als een valuta voor het verwerven van andere bedrijven. Comcast is onlangs overeengekomen om Time Warner Cable voor $ 45 miljard te kopen, maar is niet van plan om contant te betalen-het biedt zijn eigen aandelen aan als betaling. Het gebruik van aandelen om een deel van of een deel van een bedrijfsovername te financieren is heel gebruikelijk en geeft bedrijven de mogelijkheid om grote deals te sluiten zonder extra geld te hoeven ophalen.
Die voordelen klinken behoorlijk overtuigend, maar net als al onze andere financieringsopties moet er een prijs worden betaald. Hier zijn enkele van de nadelen van beursintroducties:
Wanneer je naar het openbaar gaat, engageer je je voor een zeer gecompliceerd proces en het betreden van een sterk gereguleerde wereld. U moet IPO-consultants, advocaten, auditors en underwriters inhuren, uw boekhoudafdeling verbeteren en een geheel nieuw investor relations-team creëren.
Je moet regelmatig en gedetailleerd aangifte doen bij de SEC, met Wall Street-analisten, aandeelhoudersvergaderingen houden en nog veel meer. De gemiddelde kostprijs van een IPO is $ 3,7 miljoen, bovenop de vergoeding van 5 à 7% van de underwriters, en dan kost het $ 1,5 miljoen per jaar om aan alle vereisten van een openbaar bedrijf te voldoen.
Wanneer een bedrijf in de openbaarheid komt, gaat het om de verkoop van grote hoeveelheden aandelen, waardoor de oorspronkelijke eigenaren natuurlijk minder houden. Soms is dit het doel: je krijgt tenslotte een mooie vergoeding voor die aandelen en sommige bedrijfseigenaren gebruiken IPO's als een manier om gedeeltelijk uit hun bedrijf te stappen. Maar het komt erop neer dat u een grote participatie in uw bedrijf hebt opgegeven en dat betekent ook dat u een groot deel van de toekomstige winst moet opgeven.
Zouden uw concurrenten niet graag elk detail van uw bedrijf weten, precies zien waar u geld verdient en waar niet, wat uw sterke en zwakke punten zijn en wat uw bedrijfsstrategie is.?
Welnu, wanneer u zich verbindt tot een IPO, kunnen zij precies dat doen. Enorme hoeveelheden informatie worden openbaar bezit en iedereen met een internetverbinding kan uw jaarverslag en registraties van regelgeving lezen om alle dingen te weten te komen die een particulier bedrijf graag privé houdt.
Is het u opgevallen hoe vaak bedrijfsleiders praten over zaken als "het maximaliseren van aandeelhouderswaarde?" Dat komt omdat na een beursintroductie, het de aandeelhouders zijn die eigenaar zijn van het bedrijf, niet de CEO of de voorzitter. Elk kwartaal moeten bedrijven hun resultaten en antwoorden aan de aandeelhouders publiceren voor elke gemiste schatting of tegenvallende verkoopcijfers. Dit kan soms leiden tot een kortetermijnfocus, waarbij het management doet wat de driemaandelijkse doelstellingen zullen zijn, en niet wat het beste is voor de toekomst van het bedrijf..
Aandeelhouders krijgen ook stemrechten en kunnen beslissingen nemen tijdens de jaarlijkse algemene vergadering waaraan u zich moet houden. Soms kunnen krachtige aandeelhouders een grote invloed hebben op de strategie van een bedrijf, zoals onlangs gebeurde met de worstelende winkelier JC Penney.
De vorige financieringsopties die we in onze serie hebben bekeken, waren verre van eenvoudig, maar een IPO is waarschijnlijk de meest complexe van allemaal. Het gaat om het omgaan met veel verschillende partijen en het herstructureren van uw hele bedrijf, evenals het doen van uw aanbod voor zowel Wall Street als Main Street-beleggers..
Hier zijn enkele ingrediënten voor succesvolle IPO's.
Een IPO is niet iets dat je alleen kunt doen. Om te beginnen heeft u deskundige advocaten en IPO-consultants nodig om u door het doolhof van voorschriften heen te helpen en ervoor te zorgen dat u het aanbod correct structureert. En vergeet niet de underwriters van Wall Street, die het aanbod een prijs zullen geven en het aan hun klanten zullen aanbieden.
Je zult waarschijnlijk ook je eigen managementteam moeten versterken. Een van de belangrijkste dingen waar potentiële beleggers naar kijken, is de ervaring en competentie van het leiderschap van het bedrijf, dus het kan de moeite waard zijn om een paar zware hitters aan te nemen, vooral in sleutelposities als Chief Financial Officer. Probeer niet alleen getalenteerde mensen te krijgen, maar ook mensen met ervaring in het omgaan met Wall Street. Het goede nieuws is dat het vooruitzicht van een IPO een geweldige manier kan zijn om getalenteerde medewerkers te verleiden om lid te worden van uw team.
Beleggers zullen uw rekeningen kritisch bekijken en eventuele zwakke punten oppikken, dus een succesvolle IPO hangt af van het feit dat alles op de juiste manier is opgesteld. Veel bedrijven proberen hun balansen te verhogen voorafgaand aan een IPO door het aantrekken van extra kapitaal.
U wilt echter niet te ver gaan. Groupon werd zwaar bekritiseerd vanwege het gebruik van onorthodoxe boekhoudkundige maatregelen om winst te tonen bij de indiening van haar IPO en moest uiteindelijk haar aanvraag herzien om toe te geven dat het feitelijk een verlies maakte.
De beste benadering is dat bedrijven hun rekeningen in goede vorm krijgen voordat ze worden ingediend, voorbereid zijn op een grondige controle van elk nummer en elke veronderstelling of prognose en bereid zijn om overtuigende verklaringen te geven voor eventuele schijnbare zwakke punten..
Twitter's IPO was vorig jaar erg populair bij beleggers, en een deel van de reden daarvoor was de inspanning die Twitter-managers deden om hun investeerders aan te trekken, op een uitgebreide roadshow te gaan en vragen te beantwoorden over hun bedrijf en hun strategie..
"Ze hebben gepast respect getoond voor het proces van het hebben van een IPO", zegt Pivotal Research Group-analist Brian Wieser in een artikel in USA Today.
Andere succesvolle beursintroducties, zoals die van Google in 2004, waren ook gebaseerd op sterke communicatie met investeerders. Oprichters Larry Page en Sergey Brin schreven een persoonlijke brief aan investeerders waarin ze de kernprincipes en strategieën van het bedrijf uiteenzetten.
Dit is een lastige. Je zou denken dat je de hoogst mogelijke prijs wilt krijgen, maar het is iets ingewikkelder dan dat. Denk eraan, het doel is om beleggers te overtuigen om te kopen, dus u moet hen een korting aanbieden als een stimulans. Het is normaal dat aandelen 15 of 20% springen op hun eerste handelsdag-dit is in feite een beloning voor de vroege investeerders.
Als u de prijs te hoog instelt, is er onvoldoende belangstelling voor de IPO en zult u moeite hebben om voldoende aandelen te verkopen en de prijs na de IPO te handhaven. Dat gebeurde met de IPO van Facebook, toen underwriters de aandelen moesten steunen om de koers te houden tegen de biedprijs van $ 38.
Aan de andere kant wil je niet te veel geld op tafel laten. Twitter-aandelen stegen 73% op de eerste dag, wat geweldig was voor IPO-beleggers, maar suggereerden dat het bedrijf de aandelen hoger had geprijsd en meer geld had opgehaald. Dus het is een evenwichtsoefening.
Zoals je hebt gezien, is een IPO een fantastische manier om grote bedragen te verzamelen door een beroep te doen op een groot deel van de beleggers. Het geeft een bedrijf meer financieringsflexibiliteit, een beter profiel en een manier om getalenteerde werknemers aan te trekken en te belonen.
Maar het is ook een complex en duur proces waarbij u een groot belang in het bedrijf moet opgeven, gedetailleerde financiële en strategische informatie moet onthullen en aandeelhouders en Wall Street-analisten moet antwoorden op elke belangrijke beslissing die u neemt.
In onze reeks zijn we geleidelijk overgestapt van opties die geschikt zijn voor kleinere bedrijven tot die voor meer volwassen bedrijven. We hebben gekeken naar zelf-financiering van een bedrijf, het verkrijgen van een lening en crowdfunding, en bij verschillende aandelenopties zoals engelinvesteerders, risicokapitaal en private equity.
Wat al deze ongelijksoortige opties gemeen hebben, is dit: ze hebben allemaal sterke voordelen, maar belangrijke nadelen. Wanneer u financiering voor uw bedrijf aantrekt, moet u er iets voor teruggeven, of dat nu geld, controle, een deel van de toekomstige winst of iets anders is.
Ons doel in deze reeks was om u voldoende informatie te geven om te begrijpen wat elke financieringsstrategie inhoudt en wat de risico's zijn, om een weloverwogen beslissing te nemen over welke de juiste is voor uw bedrijf en om succesvol te zijn in welke optie u ook kiest om na te streven.
Als je een van de tutorials hebt gemist, kun je de hele achtdelige serie over Funding a Business van begin tot einde bijpraten.
Grafisch krediet: puzzel ontworpen door SooAnne van het Noun-project.
Accentsconagua