Share
Kijk eens naar de vroege geschiedenis van enkele van de meest succesvolle bedrijven van de afgelopen decennia, en u zult vaak durfkapitaalfinanciering een cruciale rol zien spelen. Apple, Google, Facebook en Twitter zijn slechts enkele van de grote namen die een opstart hebben gekregen van risicokapitaal.
Dus wat is venture capital? Hoe werkt het, wat zijn de voor- en nadelen van deze financieringsmethode en hoe kunt u risicokapitaalfinanciering voor uw bedrijf veiligstellen? U krijgt antwoorden op al deze vragen in deze zelfstudie. Tegen het einde bevindt u zich in een goede positie om risicokapitaal te wegen tegen de andere financieringsopties die we tot nu toe hebben bekeken in onze achtdelige serie over het financieren van een bedrijf.
In onze laatste tutorial keken we naar angel investors, vermogende particulieren die geld in kleine bedrijven pompen in ruil voor een deel van de toekomstige winst. Durfkapitaal (VC) werkt op een vergelijkbare manier, maar nu hebben we het over bedrijven, niet over individuen, en dat maakt een groot verschil.
Allereerst zijn de beschikbare bedragen aan financiering veel hoger. Terwijl de gemiddelde engelinvesteerder $ 520.000 investeert, varieert de gemiddelde durfkapitaalovereenkomst van $ 2,6 miljoen voor een gloednieuwe start-up tot $ 10,3 miljoen voor een bedrijf in een later stadium.
Hoewel het verwachte tijdsbestek en het rendement vergelijkbaar zijn, is een 10-voudig rendement van vijf tot zeven jaar een goede vuistregel: de durfkapitaalfirma heeft een veel strenger schema.
Om te begrijpen waarom, laten we eens kijken naar de structuur van een typisch VC-fonds. Meestal werpt het geld op van een groep investeerders ("limited partners") voor een specifieke periode, zeg zeven tot tien jaar. In die tijd investeert het in misschien 10 of 20 bedrijven en probeert het te laten groeien tot een punt waarop het zijn belang kan verkopen voor grote winsten. Vervolgens wordt het fonds geliquideerd en krijgen de gelimiteerde partners hun geld terug plus - hopelijk - een gezond rendement.
Het is veel om in korte tijd te bereiken, en dat kan een aanzienlijke druk op u betekenen als uw bedrijf niet de verwachte groei kan realiseren. Het fonds verlengt zijn levensduur niet en vertraagt het retourneren van geld aan zijn beleggers, alleen omdat uw ontwikkeling achterloopt op het schema. Het VC-bedrijf haalt het geld dat het kan wanneer de tijd om is.
De durfkapitaalfinanciering bereikte een piek van meer dan $ 100 miljard tijdens de dot-com razernij van 1999, maar bedraagt nog steeds meer dan $ 20 miljard per jaar. De meest populaire sector is software, gevolgd door biotechnologie, energie en medische apparatuur. Terwijl engeleninvestering zich over het land verspreidt, is risicokapitaal sterk geconcentreerd in Californië. Er zijn echter nog steeds bedrijven in de meeste staten en in veel landen over de hele wereld.
Zoals de naam al doet vermoeden, is risicokapitaal vanuit het oogpunt van de belegger riskant. De National Venture Capital Association schat dat 40% van de door ondernemingen gesteunde bedrijven faalt, 40% is redelijk succesvol en 20% levert hoge rendementen op. De VC-bedrijven vertrouwen op die 20% om de prestaties van hun totale portfolio te verbeteren.
VC heeft enkele belangrijke voordelen ten opzichte van de andere financieringsmethoden die we tot nu toe in deze serie hebben bekeken. Dit zijn de belangrijkste voordelen van deze aanpak:
Zoals we hebben gezien, is de gemiddelde durfkapitaalovereenkomst ongeveer vijf of tien keer zo groot als engelinvesteringen en op een heel ander niveau dan de meeste crowdfundingprojecten. Het veiligstellen van een paar miljoen dollar aan VC-financiering kan een spectaculaire groei teweegbrengen, waardoor uw bedrijf serieus kan investeren in de beste apparatuur, nieuw personeel kan aannemen en kan anticiperen op succes.
Je kunt niet alleen veel geld verdienen bij venture capitalists, maar je kunt ook teruggaan en meer vragen, van hetzelfde bedrijf of van anderen. Twitter bijvoorbeeld, haalde tussen $ 1 miljoen en $ 5 miljoen uit de eerste ronde van risicokapitaalfinanciering in 2007, $ 22 miljoen in 2008 en $ 35 miljoen in 2009 (plus andere niet-openbaar gemaakte bedragen). Het bedrijf groeide snel en dankzij de extra ronden kon het grotere bedragen verhogen in overeenstemming met zijn hogere profiel.
In tegenstelling tot leningen hoeven durfkapitaalfondsen niet te worden terugbetaald en hoeft u geen persoonlijke garanties te geven met uw eigen vermogen. Dat betekent echter niet dat het gewoon een gratis uitreiking is. Als het niet lukt, sta je onder zware druk om een rendement op de investering van het VC-bedrijf te behalen. Maar uiteindelijk weet elk VC-bedrijf dat ze soms gewoon het geld moeten afschrijven. Onderzoek van Harvard Business School suggereert zelfs dat dit vaker gebeurt dan de durfkapitaalindustrie graag toegeeft.
Zoals we met engelinvesteerders hebben gezien, kan het nuttig zijn om een ervaren belegger aan boord te hebben. Ze kunnen niet alleen geld, maar ook slimme strategische suggesties en een uitpuilend adresboek met krachtige contacten brengen.
Hetzelfde geldt voor risicokapitaalbedrijven. Ze hebben met tientallen andere bedrijven in uw branche samengewerkt en hebben er zeker voor gezorgd dat sommigen van hen in de grote divisies terechtkwamen. Ze weten wat werkt en wat niet, en kunnen u helpen om enkele veelvoorkomende fouten van jonge, groeiende bedrijven te vermijden.
Hoewel het een aantal krachtige voordelen heeft, is risicokapitaal geen wondermiddel voor uw bedrijf. Net als alle andere financieringsopties in onze serie, heeft het verschillende nadelen waarvan u op de hoogte moet zijn:
Hier komt het onderste uit de bus: de meeste kleine bedrijven gaan geen durfkapitaalfinanciering op. Uw bedrijf kan winstgevend en goed beheerd zijn, met goede langetermijnvooruitzichten, maar het voldoet nog steeds niet aan de criteria van VC-bedrijven, tenzij het een spectaculaire groei kan leveren in een specifieke periode. Over het algemeen betekent dit high-tech bedrijven in de vroege stadia van hun ontwikkeling, met zeer aantrekkelijke vooruitzichten.
Zelfs sommige bedrijven die op de factuur lijken te passen, slagen er misschien niet in fondsen te werven, simpelweg omdat het proces zo concurrerend is. De National Venture Capital Association zegt dat er slechts 462 actieve VC-bedrijven in de Verenigde Staten zijn, dus er zijn veel ideeën die een beperkte hoeveelheid geld jagen. Het is moeilijk om geaccepteerd te worden. Je zou maanden kunnen doorbrengen met het verkennen van Silicon Valley met je PowerPoint-presentatie, om uiteindelijk niets te krijgen.
We zagen een paar weken geleden in de tutorial over zelf-financiering een bedrijf dat "bootstrapping" bedrijven dwingt om gedisciplineerd te zijn over hun uitgaven en te leven binnen hun mogelijkheden.
Met durfkapitaal geldt het tegenovergestelde. Wanneer een jong bedrijf een zeer grote cheque krijgt, kan dit leiden tot onhoudbare bestedingen. U komt misschien in de verleiding om een koele kantoorruimte in de binnenstad te bewonen, personeel te huren met hoge salarissen en te investeren in dure apparatuur. Al snel leef je ver boven je mogelijkheden en moet je een enorme hoeveelheid inkomsten maken voordat je winst kunt maken. In het ergste geval wordt u afhankelijk van het durfkapitaalbedrijf om uw bedrijf te blijven financieren, en als ze de kraan dichtdraaien, vouwt uw bedrijf.
Wanneer u die overeenkomst ondertekent, verliest u een deel van uw bedrijf - meestal is het een minderheidsbelang, maar de durfkapitalist zou misschien nog steeds 10% of 25% van uw bedrijf kunnen nemen. Als je succesvol wordt, is dat veel geld dat je opgeeft. Bedrijfseigenaren rechtvaardigen het vaak door te zeggen dat ze blij zijn met een kleiner deel van een grotere taart, maar toch is het een prijs die je moet weten.
Ook schrijven risicokapitaalbedrijven u niet alleen een cheque uit en laten u deze ook na. Als onderdeel van de overeenkomst eisen ze vaak dat ze een plaats krijgen in uw managementteam of in uw raad van bestuur. U bent niet langer alleen verantwoordelijk voor uw bedrijf: u moet nu rekening houden met de mening van buitenstaanders.
Als eigenaar van een bedrijf wilt u dat uw bedrijf snel groeit en veel geld verdient, en zo zijn uw belangen in lijn met die van venture capitalists. Maar vergeet niet dat de durfkapitaalfirma een strikt tijdschema hanteert en het bedrijf met een bepaald rendement wil verlaten voor een bepaalde datum.
Een favoriete exitstrategie voor VC-bedrijven is een IPO (initial public offering), die we in een toekomstige tutorial in meer detail zullen bekijken. Ze kunnen hun inzet vaak tijdens de beursintroductie met een enorme winst verkopen, waardoor u eerder een beursintroductie zou kunnen houden dan u had gewenst, of misschien uw bedrijf aan een grotere onderneming zoals Google of Facebook zou verkopen als de prijs goed was. Hun interesse ligt in het verkrijgen van een return on investment, en dat kan soms heel anders zijn dan je langetermijnbelangen en die van je bedrijf.
De eerste stap is natuurlijk om een durfkapitaalbedrijf te vinden om te benaderen, of bij voorkeur een shortlist van meerdere. U kunt beginnen met deze lijst van meer dan 1.000 risicokapitaalbedrijven in verschillende delen van de Verenigde Staten en over de hele wereld. U kunt zoeken op locatie, de grootte van het fonds, focus op de branche, investeringsstadium en investeringsbedrag.
Er zijn ook regionale risicokapitaalorganisaties in het hele land en in verschillende delen van de wereld die u mogelijk kunnen helpen een lokaal bedrijf te vinden. Deze pagina bevat een goed overzicht van organisaties die u kunt proberen.
Onthoud dat risicokapitaalbedrijven honderden pitches krijgen van hoopvolle ondernemers. Soms is je idee alleen al sterk genoeg om de aandacht van mensen te trekken: WhatsApp bijvoorbeeld, dat onlangs door Facebook werd gekocht voor 19 miljard dollar, hoefde niet eens te zoeken naar durfkapitaal. VC-onderneming Sequoia Capital benaderde de oprichters en overtuigde hen om een investering van $ 60 miljoen te doen. (Die investering was uiteindelijk $ 3 miljard waard.)
Meestal moet je echter hard werken om je voet tussen de deur te krijgen. Een introductie maakt een groot verschil, dus werk aan uw netwerk om te zien of iemand iemand kent die in risicokapitaal werkt. Anders moet u waarschijnlijk een verkoudheidsgesprek met een medewerker in het bedrijf voeren en proberen door te geven aan een partner en uiteindelijk worden uitgenodigd om formeel een pitch te geven aan alle partners..
De sleutel tot een succesvolle pitch is om aan te tonen dat uw bedrijf een sterk groeipotentieel heeft en een duidelijk plan om het VC-bedrijf binnen vijf tot zeven jaar een sterk rendement te laten behalen. U wilt uw informatie snel en duidelijk overbrengen, zonder in detail te vervallen.
Voor een gedetailleerde stap-voor-stap handleiding over het maken van een succesvolle pitch, bekijk onze tutorial. Hoe maak je een VC-ready pitch deck.
Als je succesvol bent in je pitch, dan moet je het eens zijn over de voorwaarden. Het belangrijkste element is het vaststellen van de waardering voor uw bedrijf, omdat dit bepaalt hoeveel van een aandeel het VC-bedrijf krijgt in ruil voor zijn investering. Silicon Valley-ondernemer Guy Kawasaki zegt dat wat je ook wordt aangeboden, je altijd 25% meer moet vragen - de durfkapitalist zal verwachten dat je terugdringt en kan zelfs bezorgd zijn als je het niet doet.
Zodra alles is afgesproken, wordt dit vastgelegd in een "Term Sheet" met de belangrijkste punten van uw overeenkomst. Het durfkapitaalbedrijf doet "due diligence", wat betekent dat u uw bedrijf gedetailleerd moet onderzoeken en moet controleren of alle informatie die u hebt verstrekt juist is. Dan sluit u de overeenkomst en ontvangt u financiering.
Vaak krijgt u niet al het geld vooraf. Soms is het verdeeld in 'tranches', gedeelten die geleidelijk worden vrijgegeven, afhankelijk van of u uw doelen haalt. Zelfs als dat niet het geval is, kunnen er enkele controlemechanismen in de overeenkomst zijn ingebouwd, zodat het VC-bedrijf de controle over uw bedrijf kan overnemen als u niet aan de elementaire financiële en operationele doelstellingen voldoet.
Dit zal meestal een laatste redmiddel zijn - durfkapitalisten willen fondsen werven en op zoek zijn naar de volgende investering, zonder tijd te hoeven besteden aan het runnen van uw bedrijf. Maar het is belangrijk om u bewust te zijn van wat er kan gebeuren en ervoor te zorgen dat u uw bedrijf zorgvuldig bestuurt om problemen te voorkomen.
Onderzoek heeft aangetoond dat de nummer één oorzaak van het falen van start-ups te vroeg is om te schalen, met andere woorden te veel te snel proberen te groeien. Dus laat je niet gek maken met de durfkapitaalfinanciering die je hebt ontvangen. Zorg ervoor dat je niet te veel geld in een gebied ploegt en anderen verwaarloost. U wilt uw bedrijf in evenwicht houden, zodat de groei snel maar duurzaam is.
Dus nu heb je geleerd wat risicokapitaal is en of het misschien geschikt is voor jouw bedrijf. U hebt enkele van de voor- en nadelen gezien van het op deze manier bijeenbrengen van geld, en hebt enkele tips over hoe u een venture capitalist kunt vinden, een succesvolle pitch kunt maken en met hen kunt werken om uw bedrijf te laten groeien.
Durfkapitaal is natuurlijk niet geschikt voor elk bedrijf. Veel bedrijven hebben simpelweg niet het explosieve groeipotentieel waar VC-bedrijven naar op zoek zijn. En zelfs als u in aanmerking komt, kunt u de nadelen bekijken en besluiten dat het niet voor u is.
Als dat het geval is, lees dan de andere tutorials in onze achtdelige serie over Funding a Business. We hebben al vijf andere opties behandeld, van bankleningen tot crowdfunding, en er komen er binnenkort nog twee aan. Volgende week bekijken we private equity.
Grafisch krediet: Plant ontworpen door Rick Pollock van het Noun-project.
Accentsconagua